中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升級(jí)，下半年國(guó)際油價(jià)上行將受到較大阻力。

“今年下半年，布倫特原油價(jià)格將大多在70-80美元/桶之間波動(dòng)，預(yù)測(cè)全年均價(jià)在70-75美元/桶之間?！?月25日，中國(guó)石化集團(tuán)聯(lián)合石化公司戰(zhàn)略部副總經(jīng)理王佩在2018年能源大轉(zhuǎn)型高層論壇上表示。

該論壇由國(guó)家能源局石油天然氣司、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心和國(guó)土資源部油氣資源戰(zhàn)略研究中心等機(jī)構(gòu)聯(lián)合舉辦。

王佩稱(chēng)，由于OPEC減產(chǎn)協(xié)議超額履行、地緣政治突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和基金持續(xù)加倉(cāng)三大因素的影響，今年上半年，在銅、鐵礦石和黃金等其他主要大宗商品出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，原油價(jià)格偏離了全世界最著名的30多個(gè)機(jī)構(gòu)和投行的年初預(yù)期，領(lǐng)漲了整個(gè)大宗商品市場(chǎng)。

截至6月底，布倫特（Brent）原油的年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到79.8美元/桶，同比年內(nèi)最低點(diǎn)62.59美元/桶增長(zhǎng)35.1%；美國(guó)WTI原油年內(nèi)最高點(diǎn)達(dá)到74.15美元/桶，同比年內(nèi)最低點(diǎn)59.19億美元增長(zhǎng)31.1%；中東迪拜原油（Dubai）原油年內(nèi)最高點(diǎn)達(dá)到77.29美元/桶，同比年內(nèi)最低點(diǎn)59.36億美元增長(zhǎng)32.4%。

“下半年，貿(mào)易摩擦、伊朗原油出口量、沙特增產(chǎn)幅度和特朗普中期選舉，將成為撼動(dòng)國(guó)際油價(jià)的四大關(guān)鍵因素。”王佩指出，其中，中美貿(mào)易摩擦對(duì)全球的石油需求和金融期貨市場(chǎng)有著負(fù)面的影響，是影響下半年國(guó)際油價(jià)的主要宏觀因素。

“以往中美貿(mào)易之間每次增加關(guān)稅，都會(huì)引起國(guó)際油價(jià)的大幅度波動(dòng)?！蓖跖逭f(shuō)。

產(chǎn)油大國(guó)伊朗由于美國(guó)有史以來(lái)最嚴(yán)厲的制裁，產(chǎn)量和出口量將在下半年收到較大影響。今年5月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布退出伊核協(xié)議，并宣稱(chēng)將會(huì)對(duì)伊朗實(shí)施“最高水平的經(jīng)濟(jì)制裁”，包括伊核協(xié)議中所有的進(jìn)口國(guó)，將在11月4日之前把從伊朗的進(jìn)口清零。

“伊朗原油產(chǎn)量和出口量下降幅度預(yù)計(jì)將超出預(yù)期?！蓖跖逭f(shuō)，今年前7個(gè)月，伊朗的月均出口量為245萬(wàn)桶/日，從中東地區(qū)“全局動(dòng)蕩，局部穩(wěn)定”的形勢(shì)來(lái)看，到11月，伊朗原油出口可能會(huì)縮水至45萬(wàn)桶-95萬(wàn)桶/日。

中國(guó)是從伊朗進(jìn)口原油的第一大國(guó)，今年前7個(gè)月，中國(guó)月均從伊朗進(jìn)口原油65.3萬(wàn)桶/日，其中7月的進(jìn)口量為74.8萬(wàn)桶/日；其次為印度，前7月，月均進(jìn)口伊朗原油56.6萬(wàn)桶/日；排名第三的為歐盟地區(qū)，月均進(jìn)口伊朗原油50.2萬(wàn)桶/日；韓國(guó)位于第四，月均進(jìn)口伊朗原油24.1萬(wàn)桶/日。

“法國(guó)從6月開(kāi)始，全面禁止伊朗原油進(jìn)口，韓國(guó)從8月開(kāi)始全面禁止，印度已經(jīng)在減少伊朗原油進(jìn)口。”王佩表示，面對(duì)伊朗原油產(chǎn)量空缺難以扭轉(zhuǎn)的情況，全球目前唯一一個(gè)擁有大規(guī)模原油剩余產(chǎn)能的國(guó)家——沙特的表現(xiàn)變得至關(guān)重要。

目前，沙特名義上的產(chǎn)能為1250萬(wàn)桶/日，但實(shí)際產(chǎn)量只有1040萬(wàn)桶日，具備210萬(wàn)桶/日的剩余產(chǎn)能。

2017年6月，穆罕默德·本·薩勒曼成為沙特王儲(chǔ)，他提出了“愿景 2030”（Vision 2030）計(jì)劃，為沙特確立“阿拉伯與伊斯蘭世界的心臟、全球性投資強(qiáng)國(guó)、亞歐非樞紐”等三大遠(yuǎn)景目標(biāo)，力求減少沙特國(guó)內(nèi)對(duì)于石油產(chǎn)業(yè)的依賴(lài)，計(jì)劃出售國(guó)營(yíng)的沙特阿美石油公司部分股權(quán)，并建立世界最大主權(quán)財(cái)富基金等。

目標(biāo)能否成功，將取決于沙特能否獲得大量的資金支持，以及國(guó)際油價(jià)能夠漲至75-100美元/桶之間。

“地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越來(lái)越高，無(wú)論是從國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的角度講，沙特都急需美國(guó)的支持?！蓖跖逭f(shuō)，OPEC（石油輸出國(guó)組織）超額減產(chǎn)的最大動(dòng)力，來(lái)自于“領(lǐng)頭羊”沙特和委內(nèi)瑞拉兩大石油輸出國(guó)。

為實(shí)現(xiàn)沙特阿美石油公司IPO的目標(biāo)，沙特有足夠的動(dòng)力推動(dòng)石油市場(chǎng)再平衡，所以其目前日減產(chǎn)多出10萬(wàn)桶/日（從45.8萬(wàn)桶到55.8萬(wàn)桶）；委內(nèi)瑞拉由于身負(fù)政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)危機(jī)和美國(guó)制裁等負(fù)擔(dān)，實(shí)際的減產(chǎn)達(dá)到60萬(wàn)桶/日。

今年6月，OPEC和非OPEC組織之間的減產(chǎn)履約率為165%，5月為170%，4月達(dá)到175%。去年全年，OPEC和非OPEC組織之間的減產(chǎn)履約率為103%。

OPEC和非OPEC組織之間減產(chǎn)履約率的超額實(shí)現(xiàn)，正成為今年石油市場(chǎng)維持再平衡的最關(guān)鍵因素之一。

“石油去庫(kù)存速度的超預(yù)期，使石油市場(chǎng)提前半年就實(shí)現(xiàn)了再平衡?！蓖跖灞硎荆瑥?014年下半年到2016年年中，低油價(jià)時(shí)期的到來(lái)，使原油庫(kù)存大幅度累計(jì)，OECD組織（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織，以英國(guó)、法國(guó)、美國(guó)和加拿大等35個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家為主體）的商業(yè)石油庫(kù)存最高時(shí)達(dá)到31億桶，但隨著OPEC和非OPEC兩年多的持續(xù)超額減產(chǎn)，原油供應(yīng)大幅度下降，才使OCED的石油庫(kù)存快速回落，推動(dòng)國(guó)際油價(jià)走向高位。

據(jù)IEA（國(guó)際能源署）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度末期，OCED的石油庫(kù)存降至28.2億桶，同比過(guò)去五年的均值低570萬(wàn)桶，石油市場(chǎng)的再平衡得以實(shí)現(xiàn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普自身的因素也不可忽視。今年11月6日，美國(guó)國(guó)會(huì)將迎來(lái)中期選舉。贏得中期選舉，是特朗普稅改等多項(xiàng)政令得以實(shí)施的關(guān)鍵保障，也將為他在2020年的競(jìng)選連任做好鋪墊。目前，特朗普代表的共和黨支持率高達(dá)88%。

“作為汽車(chē)大國(guó)，美國(guó)每1000人的汽車(chē)保有量達(dá)到800到900輛，這使得汽油價(jià)格顯得相當(dāng)重要?！蓖跖灞硎?，目前美國(guó)汽油的零售價(jià)格約為每加侖2.9美元。

一旦超過(guò)每加侖3美元的紅線，美國(guó)很多人就會(huì)累計(jì)不滿情緒。每加侖3美元的汽油，對(duì)應(yīng)的是布倫特原油80美元/桶。所以，特朗普政府有動(dòng)力在選舉前前，把國(guó)際原油價(jià)格控制在80美元/桶以下。

“特朗普政府正考慮在必要時(shí)釋放500萬(wàn)桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油緩解油價(jià)壓力，如果國(guó)際油價(jià)居高不下，可能進(jìn)一步釋放3000萬(wàn)桶原油儲(chǔ)備?！蓖跖灞硎?，這將對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)和國(guó)際油價(jià)形成下行壓力。

除供應(yīng)市場(chǎng)的角力外，以原油期貨為主力的金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響也正在凸顯。今年上半年，大量資金涌入原油期貨市場(chǎng)，布倫特原油期貨和WTI原油期貨的基金頭寸出現(xiàn)了歷史上最高值，從以往的20萬(wàn)張基金頭寸躍至50-60萬(wàn)張，這使基金持續(xù)加倉(cāng)成為上半年國(guó)際油價(jià)上漲的三大因素之一。

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美國(guó)WTI原油期貨的金融屬性越來(lái)越強(qiáng)，重新鞏固了它作為全球基準(zhǔn)油的地位。”王佩指出，布倫特作為全球兩大基準(zhǔn)油之一，由于其代表的歐洲區(qū)域的原油現(xiàn)貨產(chǎn)量、加工量和需求量都在萎縮，已不足以支撐它的正常運(yùn)行。

去年，WTI原油期貨的平均日成交量是123.5萬(wàn)手，排名全球首位；布倫特原油期貨的平均日成交量是89.7萬(wàn)手，名列全球第二；阿曼原油期貨的平均日成交量是5852手，名列全球第三。

截至8月26日，中國(guó)國(guó)內(nèi)原油期貨上市整五個(gè)月時(shí)間。8月8號(hào)，中國(guó)原油期貨的成交量達(dá)到新高41萬(wàn)手（雙邊），單邊20.5萬(wàn)手，超過(guò)原先排名全球第三的阿曼（Oman）原油期貨。